股市和宏观调控预期如影随形

转至后半周，央行宣布年内第三次加息，证明货币政策的力度仍延续。而此次加息也让市场对6月份CPI数据不敢乐观。由此，A股保持微跌的走势，在谨慎心态中等待6月份宏观经济数据。

当前，宏观调控如何在控制通胀与保经济增长之间寻求平衡是市场最为关注的焦点。上周六公布的数据显示，6月份CPI上涨6.4%，略高于市场预期，通胀仍处于较高水平。

不过，尽管6月份通胀数据高企，“通胀见顶”的判断和未来通胀水平下降的预期正成为主流观点。这对预期起主导作用的股市而言并不是坏事。

国信证券研究员陈慧莹认为，考虑到目前利率已达到历史中性水平、预期物价涨幅将走缓、经济增速放缓、地方政府债务负担问题以及中外利差扩大可能加剧资本流入等因素，货币政策将步入观察期，未来政策调控的节奏或将放缓，提高存款准备金的频率也会大大减少，解决中小企业融资难的问题或将成为货币政策短期内适当调整的重点。

央行二季度例会也指出，要着力优化信贷结构，引导商业银行加大对重点领域和薄弱环节的信贷支持，特别是对“三农”、中小企业的信贷支持。

宏观调控政策的微妙变化或将为市场反弹提供一定的空间，但在整体通胀维持在较高水平、经济增速下降的环境中，反弹的高度也会有限。赵晓辉、陶俊洁

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