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财鑫闻丨万科净利腰斩却大比例分红,财务数据收缩背后隐藏了什么?

发布时间:2022-06-21 08:45:13 阅读: 来源:测振仪厂家
财鑫闻丨万科净利腰斩却大比例分红,财务数据收缩背后隐藏了什么? 财鑫闻丨万科净利腰斩却大比例分红,财务数据收缩背后隐藏了什么? 2022-04-03 09:59:42来源:海报新闻

日前,地产第一股——万科A(000001)发布了2021年年报,年报显示,公司净利润同比下降45.7%,近乎腰斩。但值得一提的是,公司拿出了高比例的年度分红方案,并推出20亿元到25亿元的回购预案。3月31日,万科召开业绩说明会,公司董事长郁亮就公司2021年度业绩大幅下滑作出反思,并就投资者关心的问题一一作答。

财报显示,2021年万科实现营业收入4528亿元,同比增长8.0%;归属于上市公司股东的净利润225.2亿元,同比下降45.7%。这是万科上市31年以来继1995年、2008年后出现的第三次净利润下滑。

具体来看,2021年万科净利润下降源于三方面。其中,毛利率下降是财务层面的主要影响因子,2021年万科整体毛利率21.8%,同比下降7.4个百分点。包括毛利率下降、投资收益减少和市场下行带来的计提减值。

对于2021年公司净利润下滑的原因,郁亮表示,在管理方面,公司存在离散度大的问题。万科过去一直是充分授权、分布式的机制,这在行业快速增长时期,有利于迅速抓住市场机会。但随着竞争越来越激烈,大型复杂项目越来越多,有的单一公司和单一区域不具备完整能力,会表现出参差不齐和离散度大的问题,拉低整体表现。

郁亮在发布会上表示:“第一,项目操盘能力的分化。万科做过不少好的项目,但没能将这些好项目的优点完全复制推广,转为整个集团的优势。第二,少数项目出现投资失误。按照原先的分布式管理机制,投资额度直接分到区域,提高了一线的积极性,但在市场深度调整的时候,也容易造成当地公司高估自身市场潜力,存在‘我是例外’的侥幸心理,拿下了自己消化不了的项目。”

确实,当前,我国房地产行业的发展速度与利润水平都在降低。在行业寒冬里,几乎所有企业都有一定程度的阵痛。但相较于中小企业而言,具有资金优势、品牌优势和管理优势行业龙头公司抗风险能力较强。

以万科为例,虽然其2021年的净利润降幅超出市场预期,公司经营班子成员也进行了检讨,但客观来讲似乎也并不那么糟糕。

中国企业改革与发展研究会研究员吴刚梁在接受大众网·海报新闻记者采访时表示,当前的大环境是地产红利期已过,天花板已到,房地产行业已从曾经的暴利行业慢慢回归到一个正常的状态下,万科自然也逃不过大周期;其次,万科的利润下降并非个例,是行业的整体走势。万科作为行业龙头,在此前已经开始做减法,并且布局了一些新的业务,因此,严格意义上将,其收入下降说法并不准确,收入增长减缓属正常现象。

事实上,近几年,不少房地产央企开始转向剥离收缩,强调集中度,聚焦主业。如:2020年,国家电网公司将持有的鲁能集团100%股权将整体划转至中国绿发投资集团有限公司。鲁能集团早期的核心业务为地产、能源两大板块,是国资委直属的21家持有房地产“牌照”的央企之一,同时,其还控股1家上市房企——广宇发展。此次划转,是国家电网下定决心退出传统制造业和房地产业务,按期完成深化集体企业改革任务,并进一步聚焦主责主业,正确处理做强做优和做大的关系。

与此类似的,从2015年股权之争后,万科开始加速转型。2015年中期业绩会时,万科高调提出要向万亿元市值的目标迈进,郁亮对万亿元市值给出了自己的预期:“我们希望传统住宅销售业务占比在一半左右,另一半来自新业务。”长租公寓便是郁亮所提及“新业务”的一部分。而除了长租公寓外,物业服务、物流地产、教育以及海外业务也是万科重点发力的“新业务”。2016年8月,万科与合作方联合收购印力集团的股权。借此解决了自2013年重启商业地产以来存在的标准化、平台化等问题;2017年,万科组团以116亿美元收购物流巨头普洛斯,其中万科持股21.4%成为主要股东,这也是万科在物流业务上的又一次跃进。

但转型之路并非一片坦途,万科的新业务虽多,而能登上年度财报“亮出业绩”的却不多。2019年上半年财报显示,万科物业实现营业收入52.8亿元,同比增长27.1%;租赁住宅业务覆盖35个主要城市,累计开业8.2万间;集团管理商业项目总建筑面积超过1350万平方米,已开业面积为643万平方米(90%为购物中心);万纬物流已进驻44个城市,获取127个项目,可租赁物业的建筑面积996万平方米。

但对此,吴刚梁认为,万科的这种收缩是正常的,其利润的下降,并非意味着公司市场份额的急剧下降。数据显示,在销售排名方面,2021年,万科在全国商品房市场的份额约3.5%,销售金额在武汉、成都、南京、郑州、沈阳、长春、西安、合肥、济南、南昌、西宁、无锡、南通、烟台、三亚等20个城市位列第一。

同时,在吴刚梁看来,就新业务而言,其利润占比虽然现在还不大,但就从长远来看,前景发展可期。

同大幅下降的利润增速相比,万科的大比例分红方案更为投资者所关注。公司表示,将在未来三个月内择机开展20至25亿元回购;分红比例拟由2020年的35%跃升至50%,合计拟派发现金分红112.77亿元。值得一提的是,这让万科成为A股中唯一一家连续三十年进行现金分红的公司。

那么,在净利润大幅下滑的情况下,万科为何在股利支付方面依然如此慷慨?对此,吴刚梁认为,这对于稳定公司股价具有积极影响。

一般来讲,在上市公司估值模型当中,红利是一项重要指标。红利稳定,意味着投资者能够获得固定的收益,公司股票也就更接近于债券,因此投资者的买入意愿也就更为强烈。同时,能够维持分红,说明上市公司的现金流较为稳定,如此一来,公司风险自然有所降低,其估值也自然较高。

此外,房地产本就是资金密集型产业,当前,由于行业投资机会的减少和自身运营经营类业务的资金需求不大,使得不少龙头房企手中的现金相当充裕。因此,高比例的现金分红自然受到企业青睐。吴刚梁表示,大额的现金分红能够维持公司的形象,也能够维系公司构架。


关键词: 万平方米 同比下降 房地产行业

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